Selon le Capital-risque (VC) technologique africain 2022 rapport, les startups africaines ont levé 6.5 milliards de dollars tout au long de l'année. Cela représente une croissance de 8 % sur un an. Le nombre de transactions a également augmenté de 6 % sur un an.
Malgré un marché du capital-risque baissier, l’intérêt pour les startups africaines continue de croître, et de nombreux acteurs s’attendent à ce que cela se poursuive pendant un certain temps. Pourtant, comme vous le diront de nombreuses sociétés de capital-risque, il n’y a pas assez de fonds pour investir dans toutes les startups.
De plus, toutes les startups ne conviennent pas à l’investissement en capital-risque, alors comment savoir si votre startup peut bénéficier d’un financement par capital-risque ?
Qu'est-ce qu'une entreprise financée par le capital-risque ?
Pour de nombreuses formes de financement d’entreprise, l’objectif est d’obtenir un retour sur investissement. Ainsi, lorsque vous obtenez un prêt auprès d’une banque, celle-ci s’attend à recevoir son investissement initial ainsi que les intérêts dans un délai déterminé.
Cependant, ce n’est pas toujours le cas pour les sociétés de capital-risque. La nature de l’entreprise exige que les retours sur investissement éclipsent considérablement ceux que vous obtiendriez d’autres classes d’investissement comme le marché boursier.
Comprendre cela est essentiel pour les fondateurs qui explorent le capital-risque comme source de financement pour leur entreprise.
La première question à se poser est de savoir si votre entreprise peut offrir la valeur recherchée par les sociétés de capital-risque. Pour rappel, la plupart des sociétés de capital-risque appliquent la règle des 80-20 aux investissements dans les startups, s'attendant à ce qu'une poignée de leurs investissements leur rapportent le plus de valeur.
Expliquant comment les sociétés de capital-risque prennent leurs décisions d'investissement en faisant référence à la loi Power, Luke Mostert, responsable des investissements chez Future Africa, souligne que le capital-risque est structuré de manière à ce que 10 % des investissements d'une entreprise lui rapportent la plus grande valeur.
"La loi du pouvoir dans le capital-risque signifie essentiellement que la majeure partie des retours sur investissement proviendra de très peu d'intrants, c'est donc comme le principe 80-20 que beaucoup de gens connaissent dans la vie. L'implication de cela du point de vue des investisseurs en capital-risque est que ils s'attendent à ce qu'une ou deux startups sur les 10 à 15 du portefeuille de leur fonds génèrent environ 90 à 95 % de leurs rendements.
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Une conséquence naturelle de cela est que les investisseurs en capital-risque ne sont pas motivés à rechercher des startups offrant des rendements réguliers, mais choisissent plutôt d'investir dans les quelques startups capables de générer des rendements démesurés.
Pour les fondateurs de startups cherchant à lever des capitaux pour leur entreprise, Mostert conseille d'identifier les résultats qu'ils aimeraient voir avant de déterminer la meilleure source de financement qui les fournit.
« La première question qu'un fondateur devrait se poser est « quel type de capital est-ce que je souhaite pour le résultat que j'essaie d'obtenir ? » Si un fondateur essaie d'obtenir un résultat compris entre 1x et 10x en termes de valorisation qu'il obtient lorsqu'il cherche du capital, cela n'a probablement pas de sens pour lui de rechercher du capital-risque, car il est très dilutif pour l'entreprise en comparaison. à d'autres types de capitaux tels que les prêts PME traditionnels ou la dette à risque.
À quoi les investisseurs en capital-risque recherchent-ils lorsqu’ils investissent dans des startups ?
En général, les investisseurs en capital-risque recherchent des startups capables de produire des rendements démesurés. Cependant, ils prennent en compte certaines qualités spécifiques lorsqu’ils prennent une décision.
Marché
La taille du marché dans lequel évolue une startup est peut-être le plus grand indicateur pour savoir si elle recevra des investissements de sociétés de capital-risque. Les sociétés de capital-risque surveillent non seulement la taille du marché, mais également la part du marché total que les startups évoluant dans cet espace peuvent conquérir pour elles-mêmes.
Pour les startups en Afrique, c’est encore plus important. Bien que la technologie puisse résoudre de nombreux problèmes, l’environnement macroéconomique n’est pas encore à un stade où les startups de certains secteurs peuvent générer une valeur significative. Par conséquent, il est courant de voir de nombreux investisseurs répartir leurs filets sur différents secteurs verticaux, car cela améliore leurs chances de succès.
Caleb Maru, associé général chez Proximity Ventures, explique comment cela influence la thèse d'investissement de l'entreprise.
"Le fait d'être dans une verticale spécifique limite les avantages que vous pouvez avoir. L'Afrique n'est pas assez grande pour être axée sur un thème, je crois. Il n'y a pas beaucoup de grands gagnants ici, donc si vous vous limitez uniquement à la fintech, vous n'êtes que je vais en trouver un couple qui fait bien ces choses. »
Nneka Eze, associée directrice de Vested World, explique que les investisseurs veulent connaître la taille d'un marché et comment une startup est positionnée pour capter cette valeur.
"Nous voulons toujours comprendre pourquoi le problème est intéressant. Pas seulement le fait qu'il existe, mais aussi la taille du marché et la position de l'entreprise pour y répondre."
ÉQUIPE
L'équipe d'une startup est cruciale lors du pitch auprès des investisseurs. En règle générale, la plupart des investisseurs recherchent des fondateurs qui ont une bonne compréhension du marché dans lequel ils évoluent. Cette compréhension peut être obtenue grâce à une expérience dans ce secteur ou grâce à des recherches approfondies. Surtout au début, lorsque la startup n’a aucune preuve que sa solution fonctionne comme prévu, la qualité de l’équipe est cruciale.
Étant donné que de nombreuses startups technologiques créent des solutions qui s'appuient fortement sur la technologie, de nombreuses sociétés de capital-risque préfèrent les startups avec au moins un co-fondateur technique. Avoir un co-fondateur technique dans l’équipe signifie qu’une startup ne dépense pas une part importante de l’investissement qu’elle reçoit en externalisant ses besoins technologiques.
Mais si de nombreuses startups ont aujourd’hui des co-fondateurs, un grand nombre de startups ont encore des fondateurs solos. Pour ce groupe de personnes, il est important de ne pas prendre une décision précipitée sans réfléchir à la manière dont elle affecte l’entreprise.
Comme Eunice Ajim, associée fondatrice, Ajim Capital, mentionné dans une conversation précédente"Si vous recrutez la mauvaise personne dans votre équipe de direction simplement parce que vous sentez que vous avez besoin d'un co-fondateur, elle fera décoller votre startup."
Expliquant l'importance de l'équipe d'une startup, Eze explique : « sans une bonne équipe, même si vous êtes en adéquation avec le marché des produits, vous ne pourrez peut-être pas faire passer l'entreprise au niveau supérieur et tirer pleinement parti de cette opportunité de marché. et vice versa. Si vous avez une équipe formidable, mais que le produit n'est pas bon, vous ne pourrez pas non plus profiter de cette adéquation produit-marché.
Mostert ajoute que l'état d'esprit d'un fondateur est crucial lorsqu'il s'agit de décider de le soutenir ou non.
"Nous voulons soutenir les fondateurs qui ont une compréhension unique du produit et qui ont la mentalité de devenir un fondateur de licorne. S'ils ont la mentalité de résoudre un problème de plusieurs milliards de dollars à grande échelle, cela signifie automatiquement qu'ils veulent pour créer une entreprise « financée par le capital-risque » – l'état d'esprit d'un fondateur est donc vital », dit-il.
En conclusion, les investisseurs en capital-risque ont une liste diversifiée d'exigences que les startups doivent remplir avant de recevoir un investissement, mais constituer une excellente équipe et avoir un produit sur un marché immense améliore considérablement vos chances de succès.
Ceci est la première partie d'une série d'articles sur ce que les investisseurs recherchent dans les startups. Gardez rendez-vous avec nous la semaine prochaine pour en savoir plus sur ce sujet.
