"Il faut une pincée d'illusion pour réussir en tant que fondateur" — Olu Oyinsan, associé directeur, Oui Capital 

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23 mai 2024
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4 min read

Il y a deux ans, la société nigériane de capital-risque Oui Capital a lancé son deuxième fonds pour les fondateurs africains.

Tosin Eniolorunda, co-fondateur et PDG de Moniepoint — l'un des premiers investissements de l'entreprise — faisait partie de ses commanditaires. Et Olu Oyinsan, associé directeur chez Oui Capital, estime qu'il s'agit d'un indicateur clair de leur succès et de leur crédibilité.

« J'ai l'impression d'avoir bouclé la boucle plus rapidement que prévu. Le cycle de vie d'un fonds est généralement d'environ dix ans et il faut généralement plus de temps pour que des choses comme celle-ci se produisent. C'est pourquoi je suis revenu chez moi pour créer des souvenirs comme celui-ci pour moi et pour l'équipe. Vous ne pouvez pas l'acheter. »

Il y a six ans, Oyinsan a quitté son poste de vice-président des investissements chez Capital ingénieux pour créer un fonds avec Francesco Andreoli, ancien ingénieur logiciel chez IBM qu'il a rencontré alors qu'il était étudiant en école de commerce aux États-Unis. Ensemble, ils ont levé 40 millions de dollars à travers deux fonds et investi dans plus de 20 startups en pré-amorçage et en amorçage.

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Avec un taux d'acceptation de 2 %, inférieur aux 3.4 % de Harvard, Oyinsan explique qu'investir en Afrique est difficile et affirme que les investisseurs axés sur l'Afrique sont parmi les meilleurs du monde grâce aux défis structurels qu'ils doivent surmonter avant de réussir leurs paris.

Alors que le financement du capital-risque a ralenti au cours des deux dernières années, il souligne que les investisseurs ont évolué parallèlement, nombre d'entre eux jouant désormais le rôle de coopérateurs et de thérapeutes.

"Une grande partie de ce que vous devez faire, surtout en tant qu'investisseur précoce, consiste simplement à inciter les gens à démarrer."

Plus de 20 startups africaines ont fermé leurs portes au cours des 24 derniers mois. Même si le manque de financement a contribué à bon nombre de ces fermetures, la détérioration des conditions économiques n'a pas aidé les causes de ces startups.

Le Nigeria, le Kenya, l’Égypte et l’Afrique du Sud sont les principales destinations du capital-risque sur le continent, mais ces quatre pays ont vu dévaluations monétaires qui ont forcé les multinationales à partir et réduit le pouvoir d'achat de leurs citoyens.

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Malgré ce qui semble être une situation sombre, Oyinsan explique que son expérience de levée de fonds lors d'un investissement en Afrique n'était pas une proposition attrayante pour de nombreux investisseurs, ce qui l'a préparé à offrir son soutien aux sociétés en portefeuille.

Équilibrer le potentiel du fondateur avec les réalités du marché    

Si vous investissez au stade de la série A, vous disposez de plusieurs années de données à prendre en compte pour prendre des décisions. Cependant, les investisseurs en démarrage doivent souvent travailler avec des données très limitées, ce qui les oblige à parier sur le fondateur et le marché.

Oyinsan est d'accord, mais souligne que les fondateurs brillants limitent souvent leurs chances de succès en s'attaquant à des problèmes qu'ils ont peu de chances de résoudre.

"Parfois, vous voyez des fondateurs brillants. Ils ont une grande expérience et veulent construire quelque chose pour l'Afrique pour lequel vous aurez probablement besoin d'un revenu disponible de 1,000 XNUMX dollars par mois. Cela peut être un beau produit. Ils exécuteraient brillamment, mais en tant qu'investisseur, vous avez regarder à l’extérieur du fondateur.

"Parfois, nous nous éloignons de brillants fondateurs simplement parce que nous pensons que le marché n'est pas là ou que les vents contraires qui arrivent sont peut-être trop forts, ou que ce n'est tout simplement pas le bon moment."

La diffusion des refus est un élément crucial du rôle d'un investisseur en capital-risque et Oyinsan explique que cela doit être fait en tenant compte de la plus grande attention aux émotions du fondateur. Même si les fondateurs peuvent réagir négativement aux commentaires sur leur entreprise, il insiste sur le fait que ces émotions sont normales.

"Je pense que si vous êtes totalement rationnel dans la vie, vous ne réussirez peut-être pas en tant que fondateur. Il vous suffit d'un peu d'illusion pour réussir en tant que fondateur."

Dans cette optique, les nouveaux analystes de Oui Capital sont formés pour rédiger des refus, les hauts gradés de l'entreprise étant tenus au courant jusqu'à ce que les nouvelles recrues soient familiarisées avec le processus de l'entreprise.

"Je dis toujours : 'Ne laissez aucune place à la discussion. Faites bien comprendre que c'est notre propre perception.'"

Quoi qu’il en soit, il maintient que les grands fondateurs acceptent bien les commentaires, quelle que soit la manière dont ils sont transmis. Il identifie également l'apprentissage continu comme une caractéristique clé des entrepreneurs et des investisseurs qui réussissent.

Les entreprises exigeant des compétences différentes à différents stades, il explique que les fondateurs doivent être suffisamment qualifiés, sinon ils risquent d'être laissés pour compte. Les bons fondateurs, dit-il, doivent reconnaître que les compétences nécessaires pour démarrer une entreprise peuvent ne pas être utiles pour bâtir ou développer une organisation prospère.

L’investissement initial est une science et un art 

Il existe quelques facteurs qui pourraient indiquer si une startup réussira ou échouera, mais Oyinsan affirme que l'investissement initial est à parts égales de science et d'art. Lors du recrutement d'analystes, l'entreprise se concentre sur des personnes qui comprennent suffisamment les marchés pour avoir des convictions à leur sujet.

Grands marchés sont également importants, tout comme un fondateur ou une équipe fondatrice. Dans l'évaluation des équipes fondatrices, Oui Capital se concentre sur la dynamique et les compétences de l'équipe.

L'alchimie entre les membres de l'équipe garantit qu'ils travailleront bien ensemble, mais posséder des compétences complémentaires aide les startups à atteindre leurs objectifs plus rapidement. Au-delà des facteurs que les startups peuvent contrôler, il analyse également comment les réglementations gouvernementales, les facteurs macroéconomiques et la concurrence pourraient influencer la trajectoire d'une startup.

Le capital-risque n’est pas une solution miracle pour le financement  en Afrique

Compte tenu de tous les défis auxquels les entreprises africaines financées par du capital-risque ont été confrontées récemment, des questions se posent quant à l’adéquation de cette classe d’actifs au financement de startups dans un environnement notoirement volatil. Cependant, Oyinsan plaide en faveur du capital-risque en Afrique.

"Le capital-risque est une option de financement très viable dans l'univers entrepreneurial ou financier. Le problème est que vous voulez utiliser le capital-risque pour tout. Le capital-risque commence à échouer lorsque vous l'appliquez à des entreprises sans soutien commercial."

Les sociétés de capital-risque ont deux groupes de parties prenantes – les commanditaires et les sociétés de portefeuille – qu’ils doivent satisfaire sous peine de risquer de faire faillite. Cependant, les deux parties n’ont pas toujours les mêmes objectifs.

Gérer les attentes des deux parties nécessite de solides compétences en gestion financière, explique Oyinsan. Les LP étant incapables de dicter quelles startups un VC soutient, il explique que les investisseurs sont libres de prendre les décisions qui, selon eux, génèrent les meilleurs rendements. "La construction d'un portefeuille est le secret pour pouvoir suivre un plan et restituer de l'argent à vos LP", conclut-il.


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Écrivain accidentel, couvrant le paysage des startups africaines et ses héros. Retrouvez-moi sur Twitter @chigo_nwokoma.
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