Les startups et les investisseurs africains doivent désormais défendre leur existence alors que les financements se tarissent

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2 avril 2024
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4 min read

Entre 2019 et 2021, l’intérêt pour les startups africaines a explosé, les investissements en capital-risque passant de 1.3 milliard de dollars dans 2019 à 4 milliard de dollars dès 2021.

Alimenté par un politique de taux d'intérêt zéro Dans de nombreuses régions du monde occidental, les investisseurs se sont précipités pour investir dans des startups africaines dans l’espoir de réaliser d’énormes rendements.

En 2022, l’engouement s’est dissipé, de nombreux investisseurs étant devenus plus prudents lors de l’évaluation des investissements potentiels. Avec seulement 2.27 milliard de dollars levés en 2023, l'environnement de financement de l'Afrique revient aux niveaux d'avant 2016, selon Eghosa Omoigui, associée directrice chez EchoVC.

La collecte de fonds est difficile pour les fondateurs et les investisseurs 

Financement des startups africaines entre 2019 et 2023

Les particuliers et les investisseurs disposant de liquidités abondantes, les normes en matière de levée de capital-risque ont chuté, et de nombreuses startups qui n'auraient pas autrement levé du capital-risque l'ont fait.

Cela a provoqué un changement dans les cercles des startups et du capital-risque. Alors que les startups ont désormais plus de mal à lever des fonds, les investisseurs signalent également des difficultés similaires lorsqu'ils lèvent des fonds auprès de commanditaires.

Pour les gestionnaires de fonds qui ont levé leurs premiers fonds pendant les années de boom du capital-risque, les LP demandent désormais une preuve qu'ils peuvent restituer un fonds. Les gestionnaires de fonds encore plus expérimentés ont du mal à convaincre les LP de choisir le capital-risque comme classe d'actifs, alors que d'autres véhicules d'investissement promettent des rendements garantis.

"Cela devient très difficile et les LP demandent désormais ce qu'on appelle DPI, qui sont des distributions réelles. En d’autres termes, avez-vous réellement pu sortir de certaines de ces sociétés et distribuer du cash ? C'est vraiment dur."

Les investisseurs providentiels ont également réalisé moins d'investissements, selon Joe Kinvi, co-fondateur du syndicat d'investissement HoaQ.

La plupart des syndicats, dit-il, investissent aux côtés de sociétés de capital-risque, car le montant de leurs chèques est souvent trop petit pour répondre aux besoins en capital d'une startup. Mais comme les sociétés de capital-risque investissent moins, les investisseurs providentiels réduisent également leurs investissements.

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La hausse des taux d’intérêt signifie également que ces investisseurs providentiels sont moins susceptibles de prendre des risques en investissant dans des startups alors qu’ils pourraient bénéficier de rendements garantis dans d’autres classes d’actifs.

Les données de PitchBook montrent que la clôture des fonds prend plus de temps que les années précédentes, 37 % des nouveaux fonds de capital-risque américains ne s'attendant pas à lever un deuxième fonds.

En moyenne, clôturer un fonds maintenant prend jusqu'à 15 mois, contre neuf mois en 2021 et de nombreuses sociétés de capital-risque lèvent des fonds en deçà de leurs objectifs initiaux.

Les difficultés de collecte de fonds sont une bénédiction déguisée 

Malgré ces défis, Bernard Ghartey, gestionnaire d'investissement chez Norrsken22, estime que la situation présente certains points positifs.

"Franchement, certains modèles commerciaux ont permis de lever des fonds de capital-risque alors qu'ils n'auraient pas dû. Malheureusement, cela implique que certaines de ces entreprises ne seront pas en mesure de lever des fonds de suivi et finiront par fermer leurs portes.

"En fin de compte, des normes élevées sont une bonne chose pour l'écosystème, de sorte que les fondateurs solides dotés de modèles commerciaux solides fondés sur une économie unitaire solide et des fondamentaux solides sont ceux qui auront accès au capital."

La situation financière a contraint de nombreuses sociétés de capital-risque à ajuster leurs positions. Là où les startups étaient auparavant encouragées à poursuivre leur croissance, l’accent est désormais mis davantage sur la rentabilité.

"Lorsque vous êtes rentable, les fonds veulent vous donner de l'argent parce que vous avez considérablement réduit vos risques, ils veulent pouvoir alimenter votre croissance et ils peuvent voir que l'économie de l'unité fonctionne", a déclaré Kinvi.

De son côté, Omoigui explique que l’accent mis actuellement sur la rentabilité n’est pas une solution miracle. Même si les sociétés de capital-risque encouragent les startups à rechercher la rentabilité, il souligne que cela ne garantit pas nécessairement l’intérêt des sociétés de capital-risque.

En plus de pousser les startups vers la rentabilité, Kinvi ajoute que les investisseurs encouragent désormais les sociétés en portefeuille à commencer à lever des fonds avant d'en avoir besoin.

"Je pense que les meilleures entreprises devraient lever des fonds quand elles n'en ont pas besoin. Lorsque vous allez sur le marché et que vous avez l'air désespéré, personne ne veut vous toucher parce que le risque est tout simplement trop élevé. S'ils le font, pour vous donner du capital, ils vont passer des mois à faire preuve de diligence raisonnable, et ce processus peut vous tuer en tant que startup", a-t-il expliqué.

Les investisseurs accordent également davantage d’importance à la capacité d’un fondateur à créer une entreprise dans un environnement difficile. Avec davantage d’histoires négatives émanant de l’écosystème au cours de la dernière année, les fondateurs sont désormais scrutés de plus près.

Les fondateurs et les investisseurs doivent défendre leur existence 

Bien que l’environnement de la collecte de fonds puisse être imputé à certains des défis auxquels sont confrontées les startups, Omoigui souligne que l’environnement macroéconomique dans de nombreuses régions d’Afrique présente un défi important pour les startups.

Le Nigeria, le Kenya et l’Égypte possèdent trois des plus grands écosystèmes de startups du continent, mais tous trois ont connu d’importantes dévaluations monétaires et une hausse de l’inflation au cours de l’année dernière. Par conséquent, les startups qui n’opèrent pas dans des secteurs clés ou ne possèdent pas de part de marché significative ont connu des difficultés.

Omoigui souligne que l’état actuel du financement signifie que les gestionnaires de fonds et les fondateurs de startups doivent défendre leur existence.

"Si vous n'existez pas demain, vos clients paniqueront-ils complètement ? Si vous n'avez pas cela, alors vous n'avez vraiment pas d'adéquation produit-marché. Vous en avez peut-être une version, mais vous n'en avez pas. en avoir une version de haute qualité", a-t-il soutenu.

Bien que Kinvi ne s’attende pas à ce que le processus de collecte de fonds devienne plus facile pour toutes les parties, il soutient que les fondateurs et les investisseurs doivent commencer à faire pression pour sortir.

Vente de Paystack à Stripe L’année 2020 a été considérée comme un moment décisif pour l’écosystème des startups africaines et a peut-être même alimenté la croissance du financement qui a suivi.

Cependant, les sorties similaires ont été rares. Bien qu'un certain nombre de sorties aient eu lieu depuis lors, leur valeur est restée cachée, certains spéculant que les rendements étaient insignifiants, d'où le silence sur leur valeur.

"Il est regrettable qu'il n'y ait qu'une poignée d'histoires de sortie claires que l'on puisse citer lorsque l'on parle de la success story africaine. Cela n'aide pas si nous indiquons toujours l'acquisition de Paystack. Nous avons besoin d'une abondance d'histoires de sortie comme celle-ci pour que nous pouvons montrer que la classe d'actifs du capital-risque en Afrique a atteint sa maturité", a soutenu Ghartey.


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Écrivain accidentel, couvrant le paysage des startups africaines et ses héros. Retrouvez-moi sur Twitter @chigo_nwokoma.
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