"Les startups sont vraiment responsables de qui vient sur leur table de capitalisation, et je pense que c'est une bonne chose, surtout compte tenu de la quantité de nouveaux capitaux qui entrent dans l'écosystème", Nneka Eze, associé général et directeur général de VestedWorld, m'a dit lors d'un appel.
startups africaines a levé environ 5 milliards de dollars en 2021 et devrait correspondre et potentiellement dépasser les chiffres de l'année dernière après levant des milliards de 2.25 au premier trimestre 1. Mais les chiffres ne disent pas tout.
Alors que de plus en plus de VC affluent sur le continent, le capital-risque reste un jeu de chiffres, et dans la recherche de gagnants, les VC rejettent plus d'entreprises qu'ils n'y investissent. D'autre part, les startups doivent s'assurer qu'elles choisissent les bons VC pour rejoindre eux dans leur voyage.
Eze préconise qu'un fondateur choisisse des investisseurs ayant l'expérience ou le réseau qui peuvent aider leur startup à atteindre ses objectifs et les muscles financiers pour la soutenir dans plus d'un cycle d'investissement.
"Je pense qu'il s'agit des secteurs dans lesquels l'investisseur a investi ou de son expérience dans le secteur dans lequel se trouve la startup. Quel est le réseau de cet investisseur - avec le gouvernement, des entreprises privées ou des acquéreurs potentiels - sur le continent ?"
« En particulier pour les secteurs à forte croissance, il y a une question de savoir si les entreprises peuvent augmenter ou non, pas seulement ce tour, mais le prochain tour. Alors, cet investisseur peut-il réellement vous accompagner dans le voyage ? Connaissent-ils d'autres investisseurs qui peuvent venir vous soutenir dans ce voyage ? »
Bien que plus d'argent soit investi dans les startups africaines, la plupart de ces fonds proviennent d'investisseurs étrangers sans expérience africaine. Eze prévient que les startups - en particulier dans les premières étapes - ont besoin d'investisseurs qui comprennent faire des affaires en Afrique et peuvent aider les sociétés de leur portefeuille avec leur expérience.
« Il est important de trouver des investisseurs basés en Afrique et ciblés. J'ai vu un certain nombre de cycles récemment où il s'agissait principalement d'investisseurs internationaux, en particulier lors d'un cycle d'amorçage ou de pré-amorçage. Je pense qu'il s'agit de savoir si cette opportunité pourra ou non attirer les derniers tours de table et vraiment s'exécuter sans partenaires qui connaissent très bien le marché.
Du conseil en management au capital-risque
Avant de rejoindre VestedWorld, Eze a passé plus d'une décennie dans le conseil en gestion et en stratégie, y compris dans son dernier rôle en tant qu'associée chez Dalberg. Son temps dans ces rôles l'a aidée à rédiger une thèse qui guide désormais son travail de VC en VC. Elle a également commencé à investir avec Reach, Tomato Jos, Goodloans et Grassland Africa, entre autres.
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Le passage au capital-risque concernait principalement le niveau d'impact qu'elle pouvait avoir.
"La vraie raison pour laquelle je me suis lancé dans l'aventure, c'est que c'était si important en termes de pouvoir investir votre argent, votre temps, votre influence, votre expertise et vos réseaux dans des entreprises qui essaient de se développer et de vraiment changer l'Afrique à bien des égards."
Le conseil en gestion et le capital-risque sont quelque peu similaires; ils aident les entreprises à se développer, mais le capital-risque fournit également des capitaux. Deux choses se sont démarquées pour Eze lorsqu'elle a rejoint VestedWorld : il y avait beaucoup plus d'hommes et les intérêts des fondateurs et des investisseurs étaient généralement alignés.
« Je dirais que le secteur est plutôt masculin et qu'il est très visible. Si vous regardez les rapports dans le secteur, si vous regardez qui dirige les équipes de négociation, qui dirige les fonds, c'est beaucoup plus dominé par les hommes que le secteur dont je viens.
"L'autre chose est juste cet alignement d'intérêts - une partie de ce qui m'a attiré vers l'investissement - où vous voulez que les entreprises dans lesquelles vous investissez et les fondateurs fassent du bon travail, construisent leurs équipes, développent leurs entreprises et, bien sûr bien sûr, restituer le capital investi.
Pourquoi les fintechs lèvent le plus d'argent
Comme leurs homologues mondiaux, les startups fintech africaines continuent de recevoir l'essentiel des fonds des investisseurs, et Eze pense que cela montre l'état des services financiers sur le continent.
"Je pense que la fintech est tellement excitante car il y a tellement de lacunes à combler dans les services financiers à travers le continent. Il y a encore de nombreux pays à travers le continent qui n'ont pas de commutateurs comme nous en avons au Nigéria avec NIBSS, où vous pouvez envoyer de l'argent d'une banque à une autre, et cela sera réglé presque immédiatement. Vous pouvez donc imaginer combien de temps il faudra pour régler et effacer si vous essayez d'effectuer une transaction transfrontalière ou d'envoyer de l'argent d'une partie d'un pays à une autre.
Elle pense également que la facilité à mener une diligence raisonnable est un autre facteur qui aide les fintechs à obtenir des financements.
« Si vous envisagez d'investir dans une entreprise à forte croissance, disons dans le domaine de la santé, il est beaucoup plus difficile d'établir ses performances en ne regardant que les chiffres. Avec la fintech, et c'est peut-être trop dur, il est plus facile de faire preuve de diligence au niveau de la surface. Vous voyez une croissance énorme d'un mois à l'autre du taux de revenus, du nombre de clients et des prêts décaissés. Et cela peut évidemment être très excitant et peut-être plus facile à valoriser.
Cependant, elle souligne que le simple fait de se concentrer uniquement sur la fintech signifie que les investisseurs ne parviennent pas à stimuler la croissance dans d'autres secteurs tout aussi importants.
« Je pense que seul investir dans la fintech en Afrique passe à côté du fait que la fintech seule est un très petit pool de ce qui est vraiment possible avec les services financiers sur le continent. La fintech est, bien sûr, toujours très excitante, mais potentiellement pas aussi excitante pour moi que d'autres secteurs, et je pense qu'il existe des liens avec les services financiers dans tous les secteurs.
"Donc, si vous regardez l'agriculture, la logistique, la consommation et la santé, il y a tellement de services financiers qui sont nécessaires, y compris les paiements, mais aussi en termes de ce que nous appelons maintenant la finance intégrée. Alors, comment financez-vous concrètement les opérateurs et les acteurs moteurs des économies ? Je pense qu'il y a tellement de choses à faire là-bas et c'est pourquoi je suis très excité à ce sujet. Et donc si vous ne faites que de la fintech mais que vous ne connaissez pas ces autres secteurs qui stimulent l'économie, je pense que nous finissons par manquer.
Quand les startups sont-elles prêtes pour les investissements ?
Les VC étant de plus en plus disposés à investir dans des startups africaines, de plus en plus de personnes commencent à rechercher des fonds de VC dans l'espoir d'obtenir un financement pour leurs entreprises. Eze, cependant, prévient que toutes les entreprises ne conviennent pas au capital-risque.
"Plus d'argent entre dans le secteur, mais je dirais que la plupart des startups n'obtiendront jamais d'investissements en capital-risque."
Pour les startups qui cherchent à lever des capitaux auprès d'investisseurs, elle leur conseille de clarifier d'abord leur vision et d'être certains qu'ils veulent le type d'examen et de croissance qui accompagnent la réception d'un financement de capital-risque.
«Les startups qui peuvent investir dans le capital-risque doivent commencer à avoir une conversation sur leur vision. Sont-ils prêts pour cette trajectoire de croissance de fusée qui est attendue au cours de la période de détention de cinq à dix ans qu'un fonds de capital-risque recherche
« Sont-ils prêts à avoir des administrateurs externes ? Souvent, lorsque vous êtes à un stade très précoce, vous pouvez avoir des conseillers à qui vous parlez, mais avoir un conseil d'administration auquel vous rendez compte et qui veille aux intérêts des actionnaires est un grand changement vers ce prochain niveau de professionnalisation et de croissance. ”
Les fondateurs devraient pouvoir partager leur histoire avec les investisseurs, et là où ils ne le peuvent pas, elle conseille d'embaucher quelqu'un pour les aider à le faire.
«Bien sûr, sont-ils prêts à raconter l'histoire? Car heureusement ou malheureusement, ces types d'entreprises à forte croissance nécessitent souvent plusieurs tours de financement. Il ne s'agit donc pas seulement d'aller chercher du capital de risque, et vous pouvez vous asseoir pendant les cinq prochaines années et simplement faire croître l'entreprise.
« Pour atteindre ces types d'objectifs de croissance et plus particulièrement pour se rapprocher de l'EBITDA positif si vous n'êtes pas déjà EBITDA positif, vous allez devoir lever des fonds. Cela nécessite soit quelqu'un dans l'équipe fondatrice, soit quelqu'un amené à parler aux investisseurs et à raconter l'histoire de l'entreprise et pourquoi le produit est vraiment celui à soutenir.
À quoi ressemble le processus de diligence raisonnable ?
Les sociétés de capital-risque effectuent généralement une diligence raisonnable avant d'investir dans des startups, et Eze a partagé certaines des choses que Vested World recherche.
« Nous voulons vraiment savoir où en est une entreprise aujourd'hui, mais aussi où elle se dirige. La situation actuelle concerne l'équipe, le fondateur et l'équipe fondatrice. Nous examinons également la diversité géographique et de genre de l'équipe.
« Quel type d'expérience africaine et d'expérience spécifique du problème qu'ils essaient de résoudre ont-ils ? On veut toujours comprendre pourquoi le problème est intéressant. Pas seulement le fait qu'il existe, mais aussi la taille du marché et la position de l'entreprise pour y faire face.
Eze révèle que les investisseurs examineront également le fonctionnement de l'équipe, ses finances et la manière dont l'entreprise prévoit de réaliser ses plans de croissance.
Elle pense que les startups qui comprennent leurs clients et ont la bonne équipe réussiront.
« Sans une équipe formidable, même si vous êtes adapté au marché des produits, vous ne pourrez peut-être pas faire passer l'entreprise au niveau supérieur, pour tirer pleinement parti de cette opportunité de marché et vice versa. Si vous avez une équipe formidable, mais que le produit n'est pas le bon, vous ne pourrez pas non plus profiter de cette adéquation produit-marché.
Les prédictions et l'espoir de Nneka Eze pour l'écosystème africain
Au fur et à mesure que l'écosystème se développe, Eze espère que davantage de femmes recevront des financements d'investisseurs. Elle aimerait également voir plus de pays en dehors des Big Four – le Nigeria, l'Afrique du Sud, le Kenya et l'Égypte – recevoir plus d'attention, avec plus d'Africains investissant dans les startups du continent.
"J'aimerais voir plus de fonds investir dans des startups fondées par des femmes. Des données mondiales existent, et je pense qu'avec le temps, les données africaines existeront selon lesquelles les entreprises appartenant à des femmes qui reçoivent des fonds de capital-risque se portent aussi bien, sinon mieux, que les entreprises appartenant à des hommes qui reçoivent des fonds de capital-risque.
« J'espère que nous commencerons à voir des investissements en dehors de Nairobi, Lagos, Le Caire, Johannesburg et Cape Town. Il existe d'autres écosystèmes technologiques et écosystèmes de démarrage en dehors des villes principales.
« Mon espoir est que davantage d'Africains investissent, qu'il s'agisse de particuliers fortunés ou de jeunes professionnels. J'espère qu'ils pourront générer de la richesse pour eux-mêmes et investir dans d'autres entreprises et leurs communautés », a conclu Eze.
