Comment la cotation prévue de Jumia à la Bourse de New York est stratégique pour MTN, Rocket Internet

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14 février 2019
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3 min read

Il semble que les efforts de Rocket Internet pour retirer de l'argent sur Jumia porteront enfin leurs fruits, car le géant du commerce électronique prévoit de lancer son introduction en bourse (IPO) cette année à la Bourse de New York (NYSE).

Tel que rapporté par Bloomberg, la cotation prévue pourrait valoriser la société à 1.5 milliard de dollars. La décision d'inscrire la société à la Bourse de New York soulève quelques questions, dont l'une concerne le choix de New York et non d'aucun des pays africains dans lesquels Jumia opère.

MTN Group – le principal actionnaire de la société – est impatient de lever 600 millions de dollars grâce à l'offre, après avoir révélé son intention de vendre sa participation de 40% dans la société l'année dernière.

De toute évidence, MTN se retire. Et dans l'état actuel des choses, Rocket Internet donne probablement une autre chance à son ambition de sortie.

La première étape vers la sortie de Rocket a été de placer toutes ses entreprises en Afrique sous le Parapluie Jumia.


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En 2017, la société a vendu Jumia House Nigeria - sa branche immobilière et immobilière - à ToLet.com.ng, maintenant PropertyPro. L'unité ghanéenne a été acquise par MeQasa.

La même année, Jumia a enregistré un chiffre négatif pour son bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) à 120.1 millions d'euros (environ 144.12 millions de dollars), ce qui est supérieur à celui de 2016 à 91.3 millions d'euros. Il convient de noter que Jumia n'est pas la seule société Rocket Internet à avoir enregistré des chiffres négatifs au cours de ces deux années.

Pour MTN Group, avec une dette déclarée de 69.8 milliards de rands (environ 5.07 milliards de dollars), la vente de sa participation dans le géant du commerce électronique a le potentiel de réduire le fardeau de sa dette. Cela tient compte du fait que Jumia n'a pas enregistré de bénéfice depuis que le groupe de télécommunications aux côtés d'autres investisseurs a investi des centaines de millions de dollars.

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Marché de Jumia

De toute évidence, le groupe MTN vend des participations dans des entreprises qui ne génèrent pas de bénéfices. Quand cela finit par lister son unité nigériane à la bourse nationale, il réduirait également sa participation dans l'unité, ce qui se traduirait par une réduction supplémentaire du risque.

Sur le choix du NYSE, face à la Bourse du Nigeria, où Jumia a sept de ses business units qui sont opérationnelles, Ibi Cookey, un responsable des investissements, estime que la première option est la meilleure, car l'entreprise n'a pas à opérer à New York pour être cotée en bourse.

Selon le Fédéral mondial des échanges, le NYSE a la capitalisation boursière la plus élevée au monde avec 20.1 billions de dollars en décembre 2018. En revanche, la capitalisation boursière de la Bourse nigériane en décembre de l'année dernière était de 30.2 milliards de dollars. Sans aucun doute, être sur le NYSE se traduit par des opportunités sans précédent pour l'entreprise, en termes de plus de visibilité entre autres, car il s'agit d'un marché plus structuré et se classe numéro un mondial.

Si les propriétaires de Jumia devaient finalement se contenter d'une alternative africaine, la bourse de Johannesburg (JSE) serait la plus préférable, en termes de capitalisation boursière. La capitalisation boursière de la JSE était de 865 milliards de dollars en décembre 2018.

Cookey explique que l'inscription à la NYSE signifie que Jumia doit mettre de l'ordre dans sa maison, ce qui, à son tour, inspirera confiance aux investisseurs potentiels. Il estime que le processus rigoureux d'inscription sur le marché servirait de preuve que l'entreprise est digne d'investissement.

Il souligne également le problème de la surréglementation du marché nigérian qui n'encourage pas les investissements dans la bourse nationale.

Au-delà des raisons ci-dessus, il y a une probabilité plus élevée que les actions de Jumia se vendent plus rapidement sur NYSE que sur la Bourse nigériane.

Il y a, sans aucun doute, un grand potentiel pour Jumia si elle est cotée sur la bourse la mieux classée au monde, mais cela ne dissipe pas les inquiétudes concernant la rentabilité que la société n'a pas encore atteinte même après plus d'une demi-décennie de sa création.

Étant donné que la rentabilité est la mesure du succès commercial, l'inscription prévue peut ne pas avoir l'acceptation attendue du marché. D'autant plus qu'il s'agit davantage d'un retrait des principaux investisseurs de l'entreprise.

Dans le cas où Jumia serait coté en bourse, quelle est la probabilité que vous y investissiez ?


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